当时上市公司的股票交易实行的是t+3交易，也就是说你t日下的单，三天以后才能知道交易结果，这期间很有可能因为出价和卖价不一样配对不成功，不能达成买卖交易。

当时因为电脑交易系统不成熟和计名过户制度的阻碍，明珠证券交所那时完成一笔股票交易最长要用半个多月。

要知道开业初期的明珠证券交易所只有20多个席位处理交易，开业时总共也只有25个会员单位，完全无法应对成千上万的投资者的要求。

上交所还是托了当时在明珠证券交易所上市的股票只有八只的福，这才勉强撑下去的。

幸亏当年上交所的股票只是明珠是本地交易还没有异地交易这回事，上交所才没被庞大的股票交易量拖垮了！

于是上交所的管理人员出院之后痛定思痛！

决定自创一套纸化交易系统！

这个无纸化交易系统，具体的创建步骤如下。

1991年7月8日实施电脑自动过户

1991年7月27日实施办理股东名卡调换股票帐户，采取新老办法交替运行。

1991年9月2日实施新规定，凭股东名卡只能卖出股票不能卖进股票。

1991年9月16日，明珠证券交易所宣布实行上市股票无实物股票交易。

1991年9月16日实行规定投资者买卖股票必须使用股票帐户，取消了股东名卡，未办理股票存入交易所的不能进行交易。

至此明珠证券交易所完成上市股票无实物股票交易，无纸化交易这个名字是后来才出现的。

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当然上面的几句话说的简单，其实真正办这件事的时候特别困难。

比如说，证交所在1991年5月开始回收实物股票，开始了无纸化交易的第一步，这一步在当时迈得可以说是相当艰苦。

你问为什么？

那个时候的投资者都是老工商业者和各单位的工人、职工，他们大多都是中老年人和文化水平不高的工人，谁都希望有一张实物凭证捏在手里，这样大家心里才会踏实。

所以哪怕证交所发了通告，让所有的股民把手里的股票都交上来，可是也没几个人去交。

股民们不上交股票，交易所也没有办法了，它总不能到人家手里去抢呀！

当然，当时反对无纸化交易的可不止是股民，交易所刚让大伙把股票交易的时候，大家都不同意，方方面面都有很大意见……

“这股票可是我们的私人财产，为什么要给你呢？”股民们说。

“不印股票，我们吃什么？”这是印钞厂的意见。

“你把股票收了，在进行买卖的时候我怎么知道股民手里有没有股票？买进时，大家花了1万块买了股票却什么都没有得到？卖出时也没收不到钱。股民们来找我们要说法该怎么办？你们叫我怎么做这个事情？”这是证券公司的不满。

金融系统内部的事大家可以内部解，最难面对的还是社会，股民们都不愿意交，股票收不上来。

当时一查，花了整整4个月才收上来八家上市公司股票发行量的30?

上交所急了！

有实物股票在，股票黑市交易就不能够消灭。

最后证交所在1991年的10月16日颁发了一个通知，说无纸化我们搞了半年就就算全部完成了，不再收股票了。

小主，

对于没有交上来的？

对不起！证交所有新规定，没有账户的投资者不得进场交易。当时在搞无纸化交易的过程中，你只有上交了股票才能开股票账户。

也就是说股民可以不把股票交给交易所，但没有账户股民手里就是拿了实物股票也没有用，在场外黑市上是不能交易的，交易了就是非法的，证券公司不会给你过户的。

这就意味着实物股票你不上交就不能买卖，不能买卖就赚不到钱，黑市交易证券公司不给过户就没有用。

91年刚发完这个命令以后股市就开始上涨，于是大家就开始急急忙忙上交股票实物了。

原本嚣张繁荣一时的股票黑市，就这么夭折在一张小小的股票账户上了。

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1992年 5月21日

对于普通人来说，1992年5月21号是个普通日子。但是对华夏当时所有的股民来说这却是一个能够载入史册的日子！